Sponsered content

Sådan undgår du valutaforvirring

Foto: Fisher Investment

Sponsered content

Dette er en annonce fra

Hvis du er global investor, så er der et nøgleområde, som det efter vores mening er vigtigt at forstå, og det er regionale indekser og valutaforskelle. Vores erfaring er, at mange investorer går for meget op i at analysere tendenser og sammenligne afkast i forskellige valutaer, og på denne baggrund drager forkerte konklusioner. Vi mener, at denne praksis er urealistisk og forkert – investorer skal sammenholde afkast i de samme valutaer for at forstå markedstendenserne.

Sammenligningen af indeksafkast eller regionale afkast i forskellige valutaer fører til valutaforskelle, som kan føre til konklusioner, der ikke stemmer overens med virkeligheden. Se på afkastet for 2017 og 1. kvt. 2018. Hvis du sammenligner forskellige valutaer, kan du måske få den opfattelse, at amerikanske aktier klarede sig bedre i begge perioder. Når det kommer til stykket, steg MSCI USA Index (opgjort i USD) med 21,2 % i 2017 og faldt med blot -0,8 % 1. kvt. 2018.[i] Imens gav MSCI EMU (opgjort i EUR) 12,5 % i afkast i 2017 og faldt med -2,8 % i 1. kvt. 2018.[ii] Den sammenligning får amerikanske aktier til at fremstå som en klar vinder i begge tilfælde.

 

Læs en dybdegående analyse af aktuelle markedsforhold i Fisher Investments Nordens aktiemarkedsudsigt, som du kan downloade gratis her og modtage løbende indsigt.

 

Men det skyldes alene forkert valutasammenligning. Siden 31. december 2016 er USD faldet med 16,6 % i forhold til EUR.[iii] Sammenligning af tværgående valutaafkast kan ikke forklare den udvikling. Når USA denomineres i USD, omfatter det ikke påvirkning af valutakurser på afkast for europæiske investorer. Sammenligning én til én giver en helt anden konklusion. Ifølge bilag 1 & 2 (fra venstre mod højre), var de amerikanske aktier bagud i både 2017 og 1. kvt. 2018, og eurozonens aktier førte an i begge tilfælde. Hvis du prøver at forstå tendenserne i det regionale førerfelt, så mener vi det skal gøres på følgende måde – drop valutaforskelle og sammenlign alle regioner med den samme valuta – helst din egen.

Bilag 1: Helårsafkast i forskellig valuta (procentvis), 2013 – 2017

Kilde: FactSet, pr. 8/5/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2012 – 31/12/2017. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Bilag 2: Afkast i forskellig valuta 1. kvt. 2018 (procentvis)

Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. Netto afkast for MSCI USA, MSCI EMU og MSCI World i den angivne valuta, 31/12/2017 – 30/3/2018. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Som vist kan valutaudsving føre til større eller mindre investeringsafkast.

 

Så hvis du prøver at forstå valutaeffekten på afkast, kan du eksempelvis se på data i bilag 1 & 2 lodret, hvor indekset er konstant. Forskellene skyldes valutaens udsving – ikke aktiernes. Når det så er sagt, mener vi ikke, at du skal sammenholde afkast diagonalt, idet det indebærer for mange variabler til at kunne drage en fornuftig konklusion.

 

Det skyldes følgende: Når du før eller siden skal bruge din portefølje til at dække dine pensionsudgifter eller finansiere andre ønsker, er du formentlig nødt til at veksle penge, som er investeret i en anden valuta. Normalt til din egen lokale valuta. I det øjeblik du gør det, bliver valutadifferentialet, som fremkommer ved sammenligning af afkast, påvirket eller måske udlignet. Det afkast du får, er det afkast aktierne har givet i din lokale valuta. Fordi du ikke kan realisere afkast i flere valutaer, mener vi, at du skal indregne dette ved sammenligning af afkast, mens du investerer. Du kunne også vælge kurssikring – hvilket nogle gør! Men det medfører andre omkostninger og risici, som ikke indregnes i en isoleret sammenligning af afkast i forskellige valutaer for de to indekser.

 

Måske læser du dette og tænker, at det går ud over fordelene ved at investere globalt. Og navnlig på det seneste med Europas overpræstation! Hvorfor skulle man så overveje at se på valutaers kompleksitet? Efter vores mening er global investering meget vigtigt, og det giver en diversificering, som langt overgår valutaudsvingene. Mange lande i Europa har en stor sektor- og branchekoncentration – eller sågar koncentration af en enkelt aktie. Koncentration indebærer risiko. Endvidere kan større økonomiske blokke, såsom eurozonen eller EU, opleve regional modvind, som påvirker den relative præstation. Se blot på eurozonens gældskrise i 2011 – 2013. Så efter vores mening er løsningen oplysning. At forstå globale afkast korrekt er et vigtigt skridt i den retning.

 

Fisher Investments Norden, filial af Fisher Investments Europe Limited, England (CVR-nummer 35243003). Fisher Investments Europe er autoriseret og reguleret af UK Financial Conduct Authority (FCA-nr. 191609) og registreret i England, (selskabsnr. 3850593). Fisher Investments Europe Limited har vedtægtsmæssig adresse på: 2nd Floor, 6-10 Whitfield Street, London, W1T 2RE, Storbritannien.

 

Fisher Investments Europe Limited outsourcer sin porteføljeforvaltningsfunktion til moderselskabet, Fisher Asset Management, LLC, som driver virksomhed under navnet Fisher Investments, og er stiftet i USA og reguleres af den amerikanske Securities and Exchange Commission. Investering i aktiemarkedet indebærer risiko for tab og der er ingen garanti for, at den investerede kapital tilbagebetales helt eller delvist. Tidligere resultater er ingen garanti for og ikke vejledende for fremtidige resultater. Værdien af din investering og dennes afkast varierer i forhold til de globale aktiemarkeder og de internationale valutakurser.

 


[i] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. MSCI USA Index, opgjort i USD, 31/12/2016 – 31/12/2017 og 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[ii] Ibid. MSCI EMU Index, opgjort i EUR, 31/12/2016 – 31/12/2017 and 31/12/2017 – 30/3/2018. Valutaudsving mellem dollar og anden valuta kan føre til større eller lavere investeringsafkast.

[iii] Kilde: FactSet, pr. 18/4/2018. EUR/USD-valutakursændring, 31/12/2017 – 31/3/2018.

Related debate

  • 1 week
  • 1 month
  • 1 Year
11 Dec
 
mne: Short - når det lykkedes!    Forbyd short totalt. - Det er kursmanipulatorernes og finansforbr..
67
10 Dec
VELO
Når man følger Veloxis-debatten, og det hr jeg gjort i mange, mange år - også da den hed LCP, så går..
31
08 Dec
VELO
Havde igår en lang snak med min kapitalforvalter emnet - hvordan er det gået Hr og Fru Danmark's por..
27
13 Dec
PNDORA
"Carnegie bestemmer pandoras aktiekurs, basta!!Sådan udtaler en chefanalytiker sig.Carnegie har samm..
25
12 Dec
PNDORA
Stornedtur: Din profil er da lige oprettet for 6 dage siden 😎 er du en troll/bandit 😂 Stornedtur A..
23
13 Dec
PNDORA
Din skrivelse er intet andet end en omgang sludder. Det rene nonsens. Det er simpelthen ubegribelig..
16
13 Dec
DANSKE
CBS undersøgte muligheden for at droppe Danske Bank helt: Vi skal fare med lempe Kilde: https://fina..
16
12 Dec
VWS
Vestas opruster i teknologisk kapløb om fremtidens vindmølle. Vestas skruer op for investeringer i n..
16
10 Dec
 
Klart, klart... et firma, der reklamerer må være desperat. Personligt synes jeg ikke Pandora har n..
16
12 Dec
VELO
  Der er som jeg ser det, kun et forhold, som kan sænke kursen betydeligt, og det er en yderligere u..
15

HSBC Bank Plc : Form 8.5 (EPT/RI) - Lonmin PLC

22/02/2018 10:54:53
FORM 8.5 EPT/RI) PUBLIC DEALING DISCLOSURE BY AN EXEMPT PRINCIPAL TRADER WITH RECOGNISED INTERMEDIARY STATUS DEALING IN A CLIENT-SERVING CAPACITY Rule 8.5 of the Takeover Code (the "Code") 1.         KEY INFORMATION (a) Name of exempt principal trader: HSBC BANK PLC (b) Name of offeror/offeree i..

Rathbone Brothers Plc : Preliminary announcement of 2017 results

22/02/2018 07:00:19
Funds under management up 14.3% to £39.1 billionThis is a preliminary statement of annual results published in accordance with FCA Listing Rule 9.7A. It covers the year ended 31 December 2017. Mark Nicholls, Chairman of Rathbone Brothers Plc, said: "UK and global investment markets performed well in 2017, with some indices reaching record levels towards the end of the year. This outcome has b..

Elliott Capital Advisors, L.P : Form 8.3 - GKN Plc

Related news
21/02/2018 15:25:10
FORM 8.3 PUBLIC OPENING POSITION DISCLOSURE/DEALING DISCLOSURE BY A PERSON WITH INTERESTS IN RELEVANT SECURITIES REPRESENTING 1% OR MORE Rule 8.3 of the Takeover Code (the "Code") 1.         KEY INFORMATION (a) Full name of discloser: Elliott Capital Advisors, L.P. (for itself and related general partners ..

Copyright Berlingske Media 2018  Cookie- and Privacy policy  |  Cookies  |   General terms of trade  |   Terms of use and IP rights
Quote information is delivered by Morningstar.
Data is delayed 15-20 minutes according to the distribution agreements set by the different exchanges.
 
14 December 2018 17:54:39
(UTC+00:00) Dublin, Edinburgh, Lisbon, London
Version: LiveBranchBuild_20181207.1 - EUROWEB7 - 2018-12-14 18:54:39 - 2018-12-14 17:54:39 - 1000 - Website: OKAY